Ваше благополучие зависит от ваших собственных решений.

Джон Дэвисон Рокфеллер

Меню сайта
Финансы
Доставка из Китая
Пенсионное страхование
Политика
Новости
Реклама
Облако Тегов
Архив
Реклама
Вести экономика

Куди впаде рубль? Мінфін проти ЦБ: конфлікт інтересів

ЦБ оголосив про намір притримати покупки мінфіном валюти на ринку до кінця вересня. На що мінфін досить різко відповів, що він не має наміру їх припиняти.

Це означає повернення до старого механізму, коли валюту мінфіну продавав сам ЦБ, безпосередньо зі своїх валютних резервів, минаючи ринок.

У цьому несформульовані, але очевидному конфлікті як в лупі видно протилежні інтереси двох відомств.

ЦБ зацікавлений в стабільності або зростання рубля, а мінфін - в його падінні.

Чому?

Проблема ЦБ - це іноземні спекулянти, які де-факто визначають його політику. Їх ок.30% в ОФЗ, ще скільки-то на фондовому ринку. Здається, не так багато, але цього достатньо, щоб створити проблему. Ретельно заперечується ЦБ.

Допустити відтік іноземних спекулянтів - це сильний удар по платіжному балансу. При їх втечу рубль буде падати. Що з цим робити - незрозуміло. Обидва варіанти - залити валютними резервами або не реагувати - чреваті гіперреакціей ринку, який захоче поживитися на падінні рубля, і рубль увійде в штопор, з якого вийти буде дуже важко.

ЦБ припинив зниження своєї ставки. Не допомагає. ФРС США продовжує піднімати свою, і світові капітали все сильніше стікаються в Штати. А, головне, обговорення нових санкцій відносно Росії призводить до відтоку капіталів з нашої країни «на всякий випадок». І рубль падає. А падіння рубля посилює бажання іноземних спекулянтів «бігти», тому що прибутковість операцій carry trade з урахуванням валютних ризиків вже негативна.

В цей штопор ми вже увійшли. Поки на самому початку, коли його ще можна загальмувати, але для цього треба, перш за все, зупинити падіння рубля. Що зробити ЦБ ніяк не вдається.

Мінфін - головний спекулянт на російському валютному ринку. Він тримає свої резерви (як фонд нацблагосостоянія, так і просто вільні залишки на своїх рахунках) у валюті. Падіння рубля дає йому паперовий дохід (при переоцінці валюти в рублі), званий «курсовою різницею». Тільки за 7 місяців цього року «набігло» 318,6 млрд руб. - це, наприклад, більше, ніж всі витрати на охорону здоров'я за ті ж 7 міс. (277 млрд р.) ...

Саме тому мінфін в минулому році перейшов від покупок валюти у ЦБ до покупок на ринку - щоб стримати зростання, а перспективі «звалити» рубль. І свого домігся. Спільними зусиллями з владою США, що загрожують Росії санкціями ...

Забавно, що робити це мінфін став руками самого ЦБ (саме останній купує валюту для бюджету) ...

Навряд чи варто сумніватися, що Набіулліна не раз намагалася пояснити Сілуанову, що від падіння рубля може статися втеча іноземних спекулянтів і, в першу чергу, з ОФЗ, і що тоді мінфін не зможе виконати свою програму запозичень. Проте, Силуанов готовий ризикувати.


Що трапилось учора? ЦБ фактично сказав мінфіну, що ризики відтоку капіталу різко зросли. На що мінфін, здається, тільки порадів: курсова різниця - це «синиця в руці», а ось проблеми з держборгом - «журавель в небі».

Фактично ЦБ звернувся до мінфіну про допомогу. А мінфін гордо проігнорував цей заклик.

Чим ближче 6 листопада - вибори в США, тим більше буде загострюватися списку санкцій атака на Росію. Погано для рубля.

Але і без того спіраль буде розкручуватися: падіння рубля - втеча з рубля - нове падіння рубля - і т.д. по колу. Санкції на нові покупки російського держборгу можна вводити чи не вводити - це не має значення, тому що carry trade з Росією через падіння рубля не вигідний.

ЦБ буде протистояти, як може. Але без прямого втручання в ринковий курс і валютних інтервенцій. А за допомогою припинення тиску мінфіну на валютний ринок, девалютизації балансів банків і заощаджень населення і т. П. Цілком можна чекати і підвищення ключової ставки.

Чи допоможе ця «підкилимна інтервенція» рублю? Поки вона виглядає смішно: як спроба відром зупинити морський відлив ... Осінь обіцяє бути цікавою.

На фото: Не вірте цим обіймам
На фото: Не вірте цим обіймам ...

оригінал

Чому?
Що трапилось учора?
Чи допоможе ця «підкилимна інтервенція» рублю?
Профиль
Реклама
Деловой календарь
Реклама
   
p329249_energy © 2016