Харчовий ланцюжок інвестицій - внесок в банку, облігації, акції

1. Акції і облігації - в чому відмінності?
2. Три способи фінансування бізнесу:
3. Додатковий випуск акцій
4. Банківський кредит
5. Роль банків в русі грошей до бізнесу
6. Ставка Центрального Банку - що це таке
7. Фундаментальна роль ставки ЦБ в усьому житті
8. облігації
9. Наше місце в харчовому ланцюжку інвестицій
10. власники облігацій
11. акціонери
12. Купівля частки
13. Купівля облігації
14. колективне полювання

Акції, облігації та банківський вклад - це основні інвестиційні інструменти для людей в усьому світі, але як вони влаштовані і за рахунок чого в них утворюється прибуток?

Фундаментальний матеріал для розуміння суті та пристрої інвестицій.

Акції і облігації - в чому відмінності?

У даній статті мова під «облігаціями» розуміються виключно корпоративні облігації. ОФЗ розглядаються окремо .

Для необізнаного людини слова «акції» і «облігації» звучать однаково і означають майже одне і те ж, але це не так - природа цих інвестиційних інструментів зовсім різна, як різні їх прибутковості і ризики.

Як показує досвід, добре зрозуміти в чому відмінність всіх цих інструментів, допомагає наступний приклад.

Я і три моїх друга (всього нас 4 людини) вирішили вкласти вільні гроші в нерухомість. Ми вирішили купити квартиру і здати її в оренду.

Окремо у кожного не вистачає грошей, щоб купити квартиру самому. Ми «скинулися» по 0,25 млн. Рублів і вклали 1 млн. Рублів за все.

Давним-давно, в старовину, промисловості не існувало, а всі послуги та товари робили одинаки - ремісники. Їх навички та інструментарій не змінювалися століттями, а технологія переходила від покоління до покоління в тому ж вигляді, в якому вона існувала століття назад.

Однак ресурси одну людину - обмежені, та й в добі всього лише 24 години. Великі проекти, наприклад, побудувати корабель і відправити морську експедицію, не під силу одній людині, як би він не був талановитий і працездатний.

Більш древнім аналогом даної ситуації є колективне полювання, коли частина племені жене диких тварин в потрібному напрямку, а друга частина племені чекає в засідці. Те, що не може зробити одна людина, легко вирішувалося колективними зусиллями.

Можливість об'єднувати ресурси - один з основних чинників прогресу і, можливо, навіть еволюції людини.

Отже, поступово форми колективної участі в тій чи іншій області проникали в справи людства і, природно, знадобилися механізми регулювання цього колективного участі - почали з'являтися різні «спільні» підприємства. У їх назві так і було зазначено - «спільний», «об'єднаний» і т.д ..

Ось і в нашому прикладі - можливість почати проект (покупка квартири) у кожного з нас, чотирьох друзів, окремо була відсутня, але, об'єднавшись, ми зробили можливим для себе почати цю справу.

Кожен з нас має право на свою частку в проекті, що дорівнює 25% або 1/4. Акція - це частка в бізнесі. У нашому прикладі за все виходить 4 акції, по одній у кожного акціонера, номінал кожної акції - 250 тис. Рублів.

Можна роздрібнити вартість бізнесу і на набагато більш дрібні шматочки, наприклад, не на 4, а на 400 акцій, тоді кожна матиме номінал не 250 тис. Рублів, а 2,5 тис. Рублів, а у кожного акціонера в нашому прикладі акцій стане по 100 шт. Нехай у нашому прикладі далі акція буде коштувати по 2,5 тис. Рублів, всього статутний капітал буде складатися з 400 акцій по 100 шт. у кожного.

Як видно, одну і ту ж власність можна уявити будь-якою кількістю часток (акцій): кількість акцій нічого не означає саме по собі і у відриві від її ціни не дає нам ніякої інформації.

Далі квартира була здана в оренду і стала приносити по 10 тис. Щомісяця. Ця прибуток щомісяця виводилася і лунала інвесторам пропорційно їх частці (кол-ву акцій). Таким чином, кожен з акціонерів (пайовиків у спільній власності бізнесу) отримував у вигляді дивідендів щомісяця 2,5 тис. Рублів (25% від 10 тис. Рублів щомісячного доходу).

Отже, все йде добре - орендні платежі надходять регулярно, виплачуються акціонерам (пайовикам), і все прекрасно. Але ось ми вирішили поліпшити наш об'єкт, зробити перепланування, в результаті чого ми розраховуємо здати приміщення набагато дорожче, ніж раніше - за 15 тис. Рублів на місяць замість 10 тис. Рублів.

Однак, у нас є велика проблема: нам потрібно 100 тис. На перепланування, а у нас не вистачає грошей - адже всі гроші вкладені в першу квартиру, а дивідендів не вистачає.

У нас є три способи вирішити нашу проблему.

Три способи фінансування бізнесу:

1. Продати частку (випустити нові акції)
2. Кредит у банку
3. Позику через облігації

Акції

Як не дивно, але цей спосіб частково ми вже розглянули, коли розбирали ситуацію чотирьох друзів, «скинувши» на покупку квартири. Виходить, що фактично, вони оплатили свої частки в бізнесі, купили їх, а бізнес продав їм ці частки.

Так, звучить трохи абстрактно і спочатку важко для розуміння, але тим не менше. Бізнес «квартира в оренду» зажадав часткового фінансування. Статутний капітал був розділений на частки (акції) і проданий людям, які стали акціонерами. На гроші, отримані від продажу часток (від оплати статутного капіталу), і була куплена квартира в нашому прикладі.

Додатковий випуск акцій

У нашому прикладі четверо друзів можуть збільшити статутний капітал і продати ще 40 акцій по 2,5 тис. Кожна, залучаючи, таким чином, ще 100 тис. Рублів в бізнес.

Припустимо, ці акції купив один чоловік. Статутний капітал стане 1,1 млн. Рублів, в якому частки будуть розподілені наступним чином:

Акціонерів стане 5 осіб. А дохід бізнесу буде розподілятися пропорційно часткам. Перепланування дозволила акціонерам збільшити орендну плату до 15 тис. Рублів, які стали розподілятися в пропорціях по 3410 рублів чотирьом (у яких по 23%) і 1360 рублів п'ятого (у якого 9%) - все по справедливості.

Одного разу орендар з'їхав, і приміщення стояло порожнім кілька місяців. Акціонери не отримують в цьому випадку нічого - вони повністю залежать від результатів комерційної діяльності свого бізнесу.

Якщо ми вирішили продати бізнес, то кожен з акціонерів отримає свої гроші в розмірі, пропорційному до своєї частки (кол-ву акцій).

Припустимо, ми не хочемо ділитися нашим бізнесом ні з ким, в цьому випадку ми починаємо розглядати варіанти боргового фінансування: банківський кредит і випуск облігацій.

Банківський кредит

Кредит - це гроші, які ми візьмемо у банку. Але ж банк ці гроші теж повинен десь взяти, він дає нам не свої власні кошти. Їх він бере, залучаючи гроші на банківські вклади або поточні рахунки.

Отже, банк - це посередник між власниками грошей і бізнесом:

«Посередник» в російській мові частіше має негативне забарвлення, а якщо мова йде про банки, то оцінка ролі даних інститутів в економічних відносинах, як правило, ще гірше.

Але, насправді, банк - це дуже корисний посередник, і, якщо розібратися, існує для нашої зручності.

Роль банків в русі грошей до бізнесу

1. Банк здійснює оцінку платоспроможності бізнесу самостійно, позбавляючи нас від цієї нетривіальної процедури. Нам не потрібно вміти аналізувати фінансовий стан компаній, оцінюючи свої ризики, щоб вкласти свої гроші - це головна перевага банківського вкладу.
2. Банк все робить сам і на свій страх і ризик - повернення банківського вкладу та відсотків по ньому є безумовний і не залежить від того, чи виконає, в свою чергу, бізнес зобов'язання перед самим банком.
3. Банк дробить займ до дуже невеликих сум, даючи можливість людям з будь-яким достатком вкласти свої заощадження. Тоді як кредити юридичним особам (бізнесу) досягають розмірів кілька сотень мільйонів рублів, мінімальні внески на вклад у банку доступні вже від 5 тис. Рублів.

Банк - це не єдиний посередник на шляху грошей від інвестора до бізнесу. Брокери, біржа - це теж фінансові посередники, які виконують свої функції в своїх областях.

У нашому прикладі банк запропонував бізнесу кредит під 12% річних. Але ж банк має запрацювати? Правильно, відсотки за вкладом повинні бути набагато нижче, ніж кредитна ставка:

Однак, є ще дещо, що впливає на всі компоненти даної схеми - Ключова Ставка ЦБ.

Ставка Центрального Банку - що це таке

Основним фактором, що визначає вартість кредитів і ставок по вкладах в банках є Ключова Ставка Центрального Банку.

Справа в тому, що банки беруть гроші для подальшої видачі їх вигляді кредитів не тільки у населення і юридичних осіб, але ще і в борг у самого головного банку країни - Центробанку, або, скорочено «ЦБ»:

У нашому прикладі ключова ставка становить 9,5% річних, і вона докорінно впливає на прибутковість всіх доступних інвестиційних інструментів - вартість подальшого кредиту бізнесу (12%) і ставку по банківських вкладах.

Ми бачимо, що у банків є два основних джерела грошей - ЦБ і населення. Кожен з джерел має свої плюси і мінуси:

• у ЦБ можна взяти відразу багато «одним махом», але дорожче
• у населення гроші можна залучити дешевше, але доведеться обслуговувати громіздкий механізм банківських вкладів

Фундаментальна роль ставки ЦБ в усьому житті

Ставка, за якою Центробанк позичає гроші всій банківській системі, впливає на все: на нерухомість, цінні папери, банківські вклади:

• Коли ставка ЦБ зростає, то кредити для бізнесу дорожчають, прибуток бізнесу зменшується, тому що обслуговування кредитів вимагає все більше витрат. Тим, хто хотів розширювати виробництво або починати новий бізнес на позикові гроші, доводиться відкладати свої плани до кращих часів
• Коли ставка ЦБ зростає, то ставки за вкладами у банку зростають теж: банкам все одно буде це вигідно
• Коли ставка ЦБ зростає, то вартість іпотечних кредитів зростає, обсяг покупок житла знижується, що не може не впливати і на ціни на нерухомість - вони знижуються теж

І навпаки:

Економічна активність розквітає пишним цвітом, коли ставка ЦБ йде вниз - кредити для бізнесу стають все доступнішим і дешевше, кількість іпотечних кредитів росте, ціни на нерухомість йдуть вгору, але ставки за вкладами у банку знижуються!

Ось так це влаштовано. Надалі в матеріалах даного сайту ми не раз будемо звертатися до цієї фундаментальної теми, а поки розглянемо альтернативний спосіб фінансування бізнесу крім пайової участі і кредитів - облігаційний займ.

Також ставка ЦБ в тій чи іншій мірі орієнтує нас щодо таких важливих індикаторів як:

облігації

Ми бачимо, що між котрі потребують грошей бізнесом і тими, у кого є гроші, знаходиться посередник - банк. Його робота коштує грошей, тому, проходячи через нього, бізнесу ці гроші дістаються вже дорожче.

Ми, власники бізнесу, можемо позичити гроші не в банку, а безпосередньо у тих, у кого вони є, минаючи посередника у вигляді банку. Як правило, для бізнесу це вигідніше.

У нашому випадку ми бачимо, що фізичні особи, які бажають класти під 7%, а банк дає ці гроші бізнесу вже під 12% річних:

Що якщо нам обійтися без банку до загальної вигоди і людей і бізнесу? Як їм «з'єднатися» до загальної вигоди один одного? через облігації !

Бізнес випускає облігації і отримує гроші безпосередньо від тих, у кого вони є. Ту різницю, яку раніше забирав банк, можна «поділити» між собою.

Якщо бізнес в нашому прикладі зможе займати під 9% - це набагато дешевше банківського кредиту. У той же час така ставка дохідності для фіз. особи - набагато вигідніша, ніж 7% за вкладом у банку:

У нашому прикладі з друзями і квартирою ми вирішуємо скористатися саме таким варіантом - позичити гроші через облігації.

• Банк давав нам кредит під 12% (при цьому ставки за вкладами у нього 7% річних)
• Облігаційний займ обійдеться нам в 9%

Нам з друзями потрібно 100 тис. Рублів для перепланування приміщення (наприклад, з житлового в нежитлове), але у нас немає таких грошей. Ми оголошуємо серед своїх знайомих і родичів, що позичаємо гроші під 9% річних на 2 роки. Кожному, хто дає нам грошей, ми пишемо боргову розписку (випускаємо облігацію) із зазначенням параметрів і термінів позики.

Коли мова йде про облігації, цей процес надзвичайно формалізований і врегульовано законодавством про цінні папери, протікає в строго встановленому порядку.

Отже, ми залучили через облігаційний займ в наш бізнес кошти в розмірі 100 тис. Рублів, видавши, припустимо, 100 розписок (облігацій), кожна номіналом по 1 тис. Рублів, обіцяючи виплачувати на кожну облігацію по 45 рублів відсотків кожні півроку.

Всього серед наших знайомих знайшовся один чоловік, який і купив все 100 облігацій (розписок).

Отже, ми майже розглянули весь ланцюжок інвестицій. Яке найкраще місце в ній зайняти?

Якби нам запропонували варіанти на вибір - що нам потрібно вибрати? Стати акціонером (до участі на паях бізнесу) або дати в борг бізнесу?

Наше місце в харчовому ланцюжку інвестицій

Перш ніж вирішити, де наше місце в харчовому ланцюжку інвестицій, ще раз зважимо ситуації акціонера і власника облігацій.

власники облігацій

• Чи не претендують на прибуток. Власники облігацій (ті, хто дали нам грошей у борг) не мають право на прибуток бізнесу. Тому якщо прибуток нашого бізнесу збільшиться, це ніяк не позначиться на доходах власників облігацій - відсотки за позикою будуть ті, що були встановлені в борговій розписці на самому початку.
• Передбачуваність. Відсотки за облігаціями повинні нараховуватися в будь-якому випадку, незалежно від того, є прибуток у бізнесу чи ні. Таким чином, власник облігацій як би говорить бізнесу: «мені нецікаво, як і який прибуток ти отримуєш, я хочу отримати свої заздалегідь встановлені відсоткові платежі незалежно від твоїх успіхів».
• Обмеженість прибутку - це зворотний бік передбачуваності (див. Попередній пункт)
• Чи не управляють бізнесом. Власник облігацій не має права брати участь в управлінні бізнесом. У нашому прикладі нас, акціонерів, як і раніше четверо і тільки ми вирішуємо, що робити з нашою прибутком і нашими активами (квартира). Навіть якщо власників облігацій буде 100 чоловік, а нас всього четверо - «облігаціонери» не мають жодних прав на управління бізнесом, ні на майно бізнесу, ні на його прибуток.
• Чи не претендують на майно бізнесу. Якщо бізнес ліквідується, власники облігацій не мають права на майно, що залишилося після ліквідації.

У власника облігацій є і деякі ризики: незважаючи на безумовне зобов'язання бізнесу виплачувати йому відсотки за позикою, в разі, якщо бізнес збанкрутує або з інших причин виявиться нездатним виконати свої зобов'язання за облігаціями, держатель облігацій зазнає збитків.

Таким чином, тягар аналізу бізнесу, його спроможності і платоспроможності в майбутньому, цілком і повністю лежить на власнику облігації.

У той же час, згадаємо, банківські вкладники передають ці обов'язки і ризики самому банку, розраховуючи на безумовну прибутковість:

Таким чином, у порівнянні з банківським вкладом у власника облігацій з'являється крім більш високої прибутковості і більш високі ризики і вимоги до компетентності, тому що щоб оцінювати фінансовий стан позичальника, потрібно володіти певними знаннями і навичками (перераховані тези не належать до ОФЗ - Облігаціях Федерального Позики).

Як ми вже говорили , Часто покупка корпоративної облігації передбачає майже стільки ж ризиків, скільки покупка акцій цього ж бізнесу.

Якщо ж дивитися з точки зору бізнесу, то зазвичай, при всіх інших рівних умовах, займ через облігації обходиться бізнесу набагато дешевше, ніж банківський кредит, адже в цьому випадку не треба оплачувати послуги посередника.

акціонери

• Непередбачуваність. Прибуток акціонерів непередбачувана, в порівнянні з прибутком власників облігацій. Так, якщо в нашому прикладі приміщення з якихось причин не здається в оренду, то акціонери (чотири друга) «сидять» без прибутку, а власникам облігацій рулетку беруть участь все одно.

У таких ситуаціях буває навіть так, що бізнес часто бере новий борг, щоб покрити старий - аби виплатити власникам облігацій належні їм відсотки.

У нашій ситуації з квартирою ми зобов'язані виплачувати відсотки по всіх 100 шт. облігаціях на загальну суму, незалежно від того, чи успішно здаються наші квартири, отримуємо ми від них прибуток, добудовані вони чи ні і т.д ..

Зате коли бізнес почав приносити прибуток - вона вся за вирахуванням витрат (в тому числі і за вирахуванням відсотків по кредитах і облігаційних позиках), дістається акціонерам.

• Потенційно найбільша прибутковість. Дійсно, прибуток акціонера в майбутньому нічим не обмежена - по мірі зростання бізнесу акціонери (пайовики) отримуватимуть все більше і більше прибутку.
• Ризики. Вважається, що ризики акціонерів набагато більше, ніж ризики власників облігацій (корпоративних облігацій), проте, це питання дискусійні, який, можливо, вимагатиме окремого розгляду. Однак, якщо ризиком вважати волатильність (розглядається в статті «Облігаційний крокодил» ), То, звичайно, акції набагато більш волатильні.

Якщо спробувати схематично зобразити на шкалі прибутковості всі інвестиційні інструменти і основні фінансові інститути, то виходить приблизно така картина (цифри прибутковості наведені для прикладу, щоб показати співвідношення між інструментами):

У нашому прикладі з квартирою, дилема інвестора виглядає наступним чином:

• увійти в бізнес
• дати бізнесу в борг

Що краще? Відповідь на це питання тепер уже залежить від конкретних цифр. Порахуємо, яку прибутковість принесе кожен з цих варіантів.

Купівля частки

Купівля акцій (частки) за 100 тис. Дозволить придбати 9% в цьому бізнесі. За 1 рік прибуток складе 16300 рублів = 1360 рублів (це 9% від 15 тис. Щомісячного прибутку) * 12 місяців. Це + 16,3% річних.

Альо так буде НЕ всегда. Наприклад, в нашому випадку, приміщення іноді буде простоювати без орендарів, будуть витрати на поточний ремонт або ліквідацію аварій і т.д ..

У цьому випадку прибуток акціонера може зменшитися до 0% річних.

Купівля облігації

Купівля облігацій на 100 тис. Дозволить більш-менш гарантовано отримувати 9000 рублів в рік або + 9% річних - незалежно від результатів бізнесу.

Що вибрати з цих двох варіантів? Насправді, інвестору можна вдало поєднувати і те й інше. Як це робити - ми розповімо в наступних статтях.

Поки ж підведемо підсумки. Якщо звести властивості основних інвестиційних інструментів в таблицю, то вийде наступне:

У даній статті розглядаються тільки корпоративні облігації. Державні облігації ОФЗ розглядаються в відповідній статті .

колективне полювання

Щоб закріпити матеріал, цікаво було б повернутися до прикладу, згаданого в цій статті вище - колективному полюванні:

• Коли нас запрошують на полювання в обмін на частку видобутку, яку ми разом здобудемо - це акція. Немає гарантій ситого вечора, але якщо видобуток буде - ми маємо право на всю свою частку, якого б вона не була розміру (адже невідомо, хто попадеться - мамонт або кабанчик, а може, і взагалі ніхто).
• Коли ж нас запрошують на полювання за фіксовану винагороду, яка не залежить від результату полювання і розміру видобутку - це облігація. Нікого на полюванні не зловили - але нам треба заплатити все одно. Плюс перетворюється в мінус, коли мисливці добули багату здобич, а ми все одно отримуємо наш гарантований, але дуже скромний шматочок 🙂

Читайте також:

1. Якщо немає грошей для ІВС
2. Найгірший сценарій для ІВС
3. Які ОФЗ купувати на ІВС
4. Невдалі інвестиції на ІВС
5. Безпечна прибутковість на ІВС
6. Що таке облігація
7. Популярною мовою про облігації
8. прибутковість облігацій
9. Які облігації купувати на ІВС?

Якщо ви хочете підтримати наш проект, скористайтеся яндекс-кнопкою: