- облігації банків «Не так часто на російському ринку бувають моменти, коли фондовий ринок за дохідністю...
- надійний портфель
- Як купити облігації?
облігації банків
«Не так часто на російському ринку бувають моменти, коли фондовий ринок за дохідністю випереджає депозити», - говорить керівник трейдингу «АТОН» Ярослав Подсеваткін. Зараз, за його словами, прибутковість по облігаціях в рублях вище на 1-2,5 п.п., ніж за строковими депозитами в банках. Якщо порівнювати з вкладами, які можна поповнювати або, навпаки, знімати з них частина коштів, то різниця буде ще більше - до 4 п.п., каже Подсеваткін.
Недолік корпоративних бондів у порівнянні з депозитами полягає в тому, що дохід по ним держава обкладає податком. Інвестору прийдеться заплатити 13% з купонів, а також з різниці між ціною покупки і продажу. Але навіть при цьому дохід вище, ніж по депозитах, запевняє Подсеваткін.
Наприклад, короткі облігації Бінбанку принесуть інвестору дохідність за вирахуванням податку 11,74%, порахував він. Прибутковість про депозиту на такий же термін - 9,2% (див. Таблицю).
Вигідніше купувати облігації з більш довгими термінами погашення, тому що ставки в майбутньому, швидше за все, будуть знижуватися, каже Подсеваткін. При такому підході приємним сюрпризом може також стати скасування податку на купонний дохід. Мінфін вже вніс в уряд відповідний законопроект. «Якщо він буде схвалений, то різниця між поточними депозитними ставками і облігаціями на горизонті 1-3 років досягне 2-3,7 п.п., тобто фактично прибутковість по облігаціях стане на одну третину більше», - резюмує Подсеваткін.
Однак варто пам'ятати, що інвестиції в корпоративні облігації не захищені державою - на відміну від депозитів. Якщо ЦБ відкличе ліцензію у банку, то вкладникам Агентство зі страхування вкладів поверне депозити в розмірі до 1,4 млн рублів. А власники облігацій стають кредиторами третьої черги з примарною надією повернути вкладені гроші, тому вибирати емітента варто ретельно.
держоблігації
Облігації федерального позики і паперу суб'єктів федерації надійніше, ніж цінні папери комерційних банків або корпорацій. Фактично інвестори дають в борг державі. «ОФЗ - це найбезпечніший інструмент в країні на поточний момент, - говорить Подсеваткін. - І навіть за ним прибутковість вище, ніж по депозитах ». За його підрахунками, ОФЗ з терміном погашення в червні 2017 року принесе дохід за вирахуванням податку в 8,89%.
Інвесторам в ОФЗ і субфедеральних облігації не доведеться платити ПДФО з доходу по купонах, тільки з різниці між ціною покупки і продажу.
Керуючий портфелем облігацій КК "Райффайзен Капітал" Костянтин Артемов радить інвестувати в ОФЗ на 3-5 років. «Ставки на ці терміни вище, ніж у банківських депозитів, навіть незважаючи на ризик реінвестування купонів (в умовах падіння ставок отримані купони переразмещает під все більш низькі ставки)», - говорить він. Держоблігації з терміном погашення в 2019-2021 році принесуть прибутковість 8,8%.
«Інвестор може отримати додаткову прибутковість щодо ОФЗ, якщо розгляне субфедеральних паперу, які при цьому несуть більше кредитних ризиків», - каже Артемов. За його словами, ризик реінвестування по субфедеральними і муніципальних паперів вище, так як «паперу в основному мають амортизаційну структуру (погашення номіналу частинами)». Купонні виплати при цьому інвестор буде отримувати щоквартально. Артемов пропонує розглянути для інвестицій такі папери як Якутія-08 (погашення 18.05.2021) з прибутковістю 9,63%, Башкортостан-8 (18.09.2020) - 9,56%, Красноярський край - 10 (10.09.2019) - 9, 78%.
Портфельний керуючий КК «Альфа-Капітал» Євген Жорніст радить паперу з дюрацией близько 4,5 років: Московська область 35010 (10,0%), Красноярський край - 12 (9,9%), Свердловська область - 3 (9,9% ). «Все три випуски розміщувалися в перебігу останнього місяця і тому досить ліквідні, що досить рідко для субфедеральних позичальників», - додає Жорніст.
надійний портфель
Оптимального співвідношення ризику і прибутковості можна досягти, якщо інвестувати в кілька паперів одночасно. Фінансовий радник ФГ БКС Сергій Скоробогатов пропонує поєднати в портфелі три паперу: ОФЗ, облігації Зовнішекономбанку і роздрібної мережі «О'кей» З цього поєднання можна отримати досить консервативний інструмент з прибутковістю вище банківського депозиту, каже Скоробогатов.
Середня прибутковість по такому портфелю складе 9,6%. Якщо ж купувати папери на три роки через індивідуальний інвестиційний рахунок (див. Розділ «Як купити облігації?»), То можна отримати податкове вирахування в розмірі 13%.
Нижче список корпоративних облігацій, які експерти «КИТ Фінанс Брокер» (1-4 рядки) і КК «Сбербанк Управління активами» (5-7 рядки), назвали придатними для інвесторів.
Для тих, хто збирається інвестувати великі суми в доларах, керуючий директор КК «Сбербанк Управління активами» Євген Коровін пропонує розглядати, наприклад, облігації Вимпелкому (прибутковість 4,8%; купон, що виплачується два рази на рік - 7,7%), бонди мексиканської державної нафтогазової компанії Petroleos Mexicanos (5%; 6,4%) або бразильської корпорації Vale Overseas Ltd (4,6%; 5,9%). Всі перераховані папери з погашенням в 2021 році. Будь-які аналогічні папери з подібними параметрами, на думку Євгена Коровіна, можуть бути цікаві як об'єкт інвестицій.
Як купити облігації?
Купити облігації можна самостійно або за допомогою професійних керуючих. Перший спосіб - відкрити індивідуальний інвестиційний рахунок (ІВС) або звичайний брокерський рахунок. Перевага ІВС в пільговому оподаткуванні. «На ваш вибір: або щорічний податкове вирахування в розмірі 13% від внесеної на такий рахунок за рік суми, або - відсутність податку 13% на підсумок інвестицій за рахунком після закінчення 3 років», - розповідає фахівець з управління особистими фінансами, генеральний директор компанії «Персональний радник» Наталія Смирнова. Але є і недоліки: на такий рахунок в рік можна перевести не більше 400 000 рублів, купити можна паперу, що торгуються на російському ринку, а забрати кошти з рахунку можна тільки через 3 роки, інакше втратите податкових преференцій, додає Смирнова. У звичайного брокерського рахунку немає таких обмежень, але немає і податкових пільг. Як вже було зазначено вище, інвестору доведеться заплатити 13% з різниці між ціною покупки і продажу, а якщо мова йде про корпоративні облігації, то ще 13% з доходу за купоном. Однак є шанс уникнути податку з приросту ціни - при володінні паперами від 3 років можна отримати інвестиційний відрахування по ст. 219.1 НК, говорить Смирнова.
До речі, самостійно подавати податкову декларацію не доведеться: необхідну суму утримає і направить до держбюджету брокер. Податковими агентами не є тільки іноземні компаніями, послугами яких можуть скористатися інвестори, які бажають придбати папери на зарубіжних ринках, каже Смирнова.
Якщо у вас невеликі накопичення, або якщо немає бажання самостійно вибирати облігації, то можна інвестувати в облігації через готові (чи спеціально створювані під клієнта) інвестиційні продукти, говорить Смирнова. Це можуть бути інвестиційні фонди (ПІФи / взаємні фонди і ETF (exchange-traded funds) облігацій). «Тут ви стаєте власником паю фонду, а його вартість змінюється, в залежності від динаміки вартості портфеля облігацій, в який інвестує фонд. Дохід ви можете отримувати у вигляді приросту паю і дивідендних виплат (це в основному стосується зарубіжних фондів) », - розповідає Наталя Смирнова. Фонди, якщо мова про ПІФах і взаємних фондах за кордоном, можна купити через банк, керуючу компанію або зарубіжну страхову компанію (зарубіжний unit-linked), якщо вони не торгуються на біржі. Також до фондів під управлінням російських компаній і ETF, що торгуються на російському ринку, можна інвестувати через ІВС. Якщо ж мова про торгуються на біржі ПІФи / взаємні фонди і ETF, то їх можна купити і через звичайний брокерський рахунок, додає Смирнова.
Крім того, можна скористатися послугами довірчого управління банку, що управляє, або зарубіжної страхової компанії на базі облігаційної стратегії. «Це може бути класична стратегія або купонна, що передбачає виплату регулярного купона, нехай і не гарантованого», - говорить Смирнова. Довірче управління можливо і в рамках ІВС.
Ще один варіант - це покупка структурних продуктів. Структурні продукти являють собою інвестиційні стратегії, засновані на різних торгових ідеях, розповідає провідний аналітик "КІТ Фінанс Брокер» Анна Устинова. «Вкладаючись в структурний продукт, клієнт отримує захист вкладених коштів і гарантію їх повного повернення при закритті продукту, а також можливість отримати дохід від зростання, падіння або взагалі від руху в будь-яку сторону будь-якого базового активу: валюти, акції, індексу, золота, нафти або навіть кави, наприклад », - говорить Устинова, додаючи, що« при цьому дохід цей нічим не обмежений і потенційно вище, ніж в банківському депозиті ». Головний ризик - не одержати додатковий дохід. Параметри структурного продукту (термін, прибутковість) досить гнучкі і багато в чому залежать від базової ідеї, на основі якої створюється структурний продукт, а також від потреби клієнта, говорить Устинова. Термін життя структурного продукту в середньому становить від півроку до року, прибутковість в рублях - 18-22%, в доларах - 8-9%.
Купити структурні продукти, якщо вони торгуються на біржі, можна через брокерський рахунок, банк, зарубіжну страхову компанію, ІВС, перераховує Смирнова. Якщо ж вони не торгуються на біржі, то підійде будь-який спосіб покупки, крім брокерського рахунку.
Розділ «Як купити облігації?Як купити облігації?
